期权什么时候行权 该不该行权
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|只有在以下情况下，我才可能考虑对看涨或看跌期权行权：最后一天，已经没有时间价值。期权根据其现金价值定价。有时，我也会对到期前的深度实值期权行权。你或许认为，你总是能做到至少以体现现金价值或内在价值的价格将期权卖出吧。实际情况并非如此。在到期日，你应对的很可能是专业的交易者。大众对在到期日卖出实值期权并不感兴趣。如果你想卖出一张像这样的期权，专业交易者需要一份甜味剂（sweetener），才愿意站在你的交易对手位置，而且你可能得放弃在流动性不足的期权市场平仓时所赚取的权利金中的一小部分。
让我们再看一看那个大豆看跌期权的例子。比如市场现价为16.60美元/蒲式耳，而你准备以40美分/蒲式耳的期权价格卖出你的1700看跌期权，时间所剩无几。你的订单可能得不到执行。你可能得把价格压到39美分/蒲式耳，这样保证自营商获得1美分/蒲式耳（50美元/合约）的微利。他只需要在期货市场冲销这笔交易，就能获得一定盈利。另外一个选择是在16.60美元/蒲式耳价格上，对1700期权行权，这样你获得一个17.00美元/蒲式耳的期货空头合约，你可以通过在16.60美元/蒲式耳回补平仓，获得40美分/蒲式耳的期货利润。在这个例子中，你的净利润是40美分/蒲式耳减去你的原始期权成本和手续费。你得考虑清楚这样做是否比让自营商拿到一份甜味剂更划算。
或者，如果你仍感觉市场将会朝有利于你的期权的方向运行，就可以考虑在到期日那天行权。你甚至无需考虑是否在到期日的前一天行权，但在到期日那一天，你就必须得考虑了。请记住，行权时，你得满足期货保证金的要求。不过，许多情况下，对于深度实值期权而言，平仓就是变现期权价值——至少暂时如此。更大的问题是，一旦行权，你就转战到期货市场，这是期权买方竭力避免的事。因为风险不再是有限的，标的期货一旦出现不利的走势，可能回吐你之前的全部盈利，所以你应该考虑使用止损，防止亏完你刚赚取的盈利。