标的商品价格变化如何影响期权权利金
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|·平值期权波动是标的商品价格波动的50%。比如，标准普尔波动200点，那么平值期权就会上涨或者下跌100点。
·根据实值程度大小的不同，实值期权波动是标的商品价格波动的50%~100%。
·根据虚值程度大小的不同，虚值期权波动是标的商品价格波动的0~50%。
再强调一次，这些只是经验规则。我遇到过一些日子，市场平静，看涨和看跌期权都会损失权利金，无论市场是上涨还是下跌。同时，在巨幅波动或者超过正常预期的市场中，看跌和看涨期权都会获得权利金。然而，在正常的市况中，这些规则都表现良好。平值期权的波动速度是期货的一半。对于看涨期权（而且当天市场上涨），下一个更低行权价的期权的速度是期货速度的55%，下一个更高行权价的期权的速度，比如说，可能就是期货速度的45%。对于看跌期权，平值期权的波动速度也是期货的一半（而且当天市场下跌），下一个更低行权价的期权的速度是期货速度的45%，下一个更高行权价的期权的速度可能就是期货速度的55%。
如果你交易期权，那么可能听说过delta，正是我上面所说的内容。Delta值范围是0（0是针对极端深度虚值的期权来说的）到1（或者说100%是针对极端深度的实值期权来说，以至于其走势与标的期货相似）。平值期权的delta值为50%（或0.5）。看涨期权的delta是正值。比如，如果铜400看涨期权交易在1250点（或者121/2美分），delta值为0.6，那么铜价每1美分（或者说100点）的价格波动就会引起看涨期权价值60个点的波动，达到1310。
你可能也听说过delta套期保值。专门向大众出售期权的内行人士会对其头寸进行中性delta套保。这样一来，他们就能获得时间损耗的最大化收益。
Gamma是理论上一个有趣的概念——指的是标的价格或者波动率变化时，delta自身的变化程度，不过我发现gamma没什么用处。一般的交易者不需要关注它。对于那些希望达到delta中性的人来说，gamma还值得看一眼，但是更详细的阐述就超过本书的探讨范围了。