期权的有利面和不利面
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|对于期权买方来说，不利面是权利金。权利金必须提前支付，而且这部分成本必须通过出现有利于你的价格走势时才能部分或全部回收回来……否则你就要亏钱。购买期权时，你可能正确预期到市场，但如果市场未能朝有利于你的方向大幅运行，你仍要亏钱。
思考一下这个问题：如果你买入了一份小麦期权，权利金成本是1000美元，市场最终没怎么波动（期权到期前市场维持了相同的价格），你就要亏掉1000美元权利金和其他费用。市场波动不大，卖给你期权的人就拿走了你的1000美元。
期权卖方为了盈利，需要的只是一个停滞的市场，或者一段对卖方有利的走势，或一波买方不能完全收回权利金的反向走势。如果你买了一张期货合约，在同一时间持有，且市场也波动不大，除了手续费成本，你还亏不了什么。在这种情况下，“有限风险”的期权成本比“更高风险”的期货合约大。当然，在这个简单的例子中，我们并不知道短期内可能发生什么。比如，期货市场可能狂泻不止，触发追加保证金通知，或者止损被引发，而且随即反弹。期货交易者可能已经被清除出场，不过，期权交易者（不用担心追加保证金通知）相对轻松一些。你看，这里没有简单的优劣之分，我们只是肤浅地认识了一下。