流通企业糖企如何利用白糖期货进行采购与销售
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|以往，流通企业通常根据终端企业的购买意向、历史销售数据及产区和销区的库存量来预判白糖现货价格的走势，并以此来制定企业的采购及销售策略。但白糖期货推出后，流通企业就可以利用期货市场价格的预期性与权威性，更直观地预判市场发展方向，灵活地制定采购与销售策略。
（一）白糖期货远期合约价格高于近期合约，现货价格上涨的情况
在这种情况下，市场状况属于正向市场，说明市场各方对后期的价格走势看好。如果现货市场价格处于持续稳定上升的状态，对于流通企业来，可以考虑在当期现货价格较低时进行现货采购，到后期价格上涨后再进行销售。在未与生产企业签订购买合同之前，因为期货价格与现货价格都是处于上升的趋势之中，因此，生产企业的销售价格也有可能会随时上调，流通企业就需要在未签订购买合同之前，在期货市场上对即将要购买的白糖进行买入套期保值。
而签订了购买合同之后，采购成本已经确定，流通企业可以将在期货市场上的买入套期保值进行平仓，并在现货价格上涨趋势还未结束时，将已购买到的现货尽快卖出以获得利润。
案例——通过期货市场功能发现商机，买入套期保值规避价格上涨风险
白糖市场经过2008年3月到12月近10个月时间的下跌之后，2009年1月白糖价格开始逐步企稳回升。上海某食糖流通企业分析白糖期货合约价格走势发现，当时郑州白糖交割月合约SR901的价格在2850元/吨左右，而远期合约SR905和SR909的价格分别在3000元/吨和3200元/吨左右，广西的现货价格也在2850～2900元/吨左右。该流通企业经过研究后认为，现货价格经过2008年长时间大幅下跌之后，目前下跌空间已经不大，是进行低价采购的绝好机会。该流通企业在2009年1月以2900元/吨左右的价格陆续买入500吨现货用于春节前销售。同时，该流通企业计划给5月份的远期销售做储备，为了规避到时现货价格可能会出现上涨的风险，该企业在SR905合约上以3050元左右的价格进行买入套期保值操作，保值头寸为200手。2009年2月，受国际糖价大幅上涨以及2008/2009榨季减产预期的影响，国内白糖现货价格大幅上涨。至4月中旬，白糖SR905合约的期货价格和广西白糖现货价格都已涨至3650元/吨附近，该贸易商在4月底进入交割月前以3630元/吨左右的平均价位将买入套期保值头寸平仓，每吨白糖期货获利近600元。
（二）白糖期货远期合约价格高于近期合约，现货价格下跌的情况
如果当时现货市场价格是处于下跌的状态，但从期货市场价格反映的情况来看，市场仍然处于正向市场的状况，对后期的价格走势较为乐观。这时，流通企业则可以在现货市场上正常采购，选择一个合适的价格买入现货，等到后期现货价格上涨，再将采购的现货卖出获得利润。
由于现货价格处于跌势之中，流通企业虽然能根据期货市场价格来判断远期趋势，但对于现货价格下跌何时能够结束，却无法作出准确判断。如果在签订购买合同之后，现货价格继续下跌，那么流通企业就陷入浮亏的状态。因此，在签订购买合同、确定购买成本之后，流通企业可以在期货市场进行卖出套期保值，规避现货价格继续下跌的风险，等确认现货跌势结束后，将卖出套期保值头寸进行平仓并进行现货销售；如跌势一直持续，就可以在低价销售现货的同时，将卖出套期保值的头寸进行平仓，以期货利润弥补现货亏损。
（三）白糖期货远期合约价格低于近期合约，现货价格上涨的情况
在这种情况下，期货市场状况处于反向市场，说明当前现货市场较为强势，而对远期价格走势却并不看好。流通企业则应该抓住现货价格上涨的时机，将库存尽快销售以获得利润。
而在采购方面，流通企业应尽量避免在这样的情况下进行现货采购，因为市场对白糖后期价格并不看好，也许在采购途中行情就已发生逆转；或者流通企业也可以利用期货市场，在已经签订了购买合同的情况下，同时在期货市场进行卖出套期保值以规避价格下跌的风险。当购买到现货之后，现货价格持续上涨，那么就可以视情况将卖出套期保值的头寸进行平仓，并以较高的价格在现货市场上销售现货以获得利润；如果现货价格出现下跌，所持有的卖出套期保值头寸也将会帮助流通企业锁定现货价格下跌的风险。
（四）白糖期货远期合约价格低于近期合约，现货价格下跌的情况
在这种情况下，由于期货市场正处于反向市场，说明现货市场虽然暂时处于强势，但可能已经进入到了整体下跌趋势之中，现货价格的跌幅有可能大于期货价格的跌幅；或者表明虽然目前现货价格出现下跌，但短期内跌幅可能有限。一般在这样的情况下，流通企业都会停止采购现货进行观望，并且将企业的库存进行快速销售或进行卖出套期保值以规避风险，直到发展趋势明朗之后再根据市场情况进行采购或销售。