股息政策解读以及如何发现上市公司财报的问题

2022-07-19 19:57 admin

股息政策解读以及如何发现上市公司财报的问题——来自《聪明的投资者》第十九章

如何发现上市公司财报的问题，对上市公司管理层产生怀疑的几种现象：
1，其经营业绩不能令人满意；
2，其经营结果比类似环境下其他公司还要差；
3；其经营结果导致股票价格长期不能令人满意。

在绝大多数情况下，“大众股东”处于弱势地位，上市公司管理层不会对它们的诉求有实质性的反应，只有当一个或几个获得控制权的个人或机构出现时，管理层才会做出反应或改变。

股息政策解读

一，股东和股息政策

股息政策是股东大众（或“少数派”）与管理层经常争论的问题，股东希望多分配股息，管理层倾向将利润留存上市公司。

管理层留存利润的理由：
1，偿付债务和增加自己的运营资本；
2，不太兴旺的公司留存利润用于扩张公司；
3，好的公司，用“利润再投资”实现公司的快速持续增长。

股东分配红利的理由：
1，利润属于股东，管理层在谨慎的范围内应支付利润；
2，许多股东依靠股息来维持生活；
3，股东得到股息才是实实在在的；
4，留存公司的利润未来不一定转化成为股东的有形资产。

有些公司管理层使留存利润发挥了很好的作用；而有些公司只是把资金浪费了，还有些公司因资金增长过快超出了应有的需求。

所以，留存利润，管理层要明确的证明，利润再投资是上市公司获得满意的增长，股东从公司的增长率上真切的感受到。

二，股票形式的红利（红股）和股票分割

股票分割：它使普通股结构发生了改变；发行的新股与过去一定时期的利润再投资没有关系；股票分割使每股市场价格下降，可能使得新旧股东更易于接受；股票分割可借助于红股来完成。

股票形式的红利（红股）：支付给股东的股息是实实在在的，以股东账户对上市公司的再投资，资金从盈余账户转到资本账户中。这种形式一般可节省大量的所得税。建议，现金股息和红股支付要有一个系统的、明确的政策，定期支付红股将是上市公司在投资的利润全部或部分资本化。

三，贵买贱卖公司股票

股票回购：公司以闲置资金买回自己的股票是一个。。。好办法。回购注销股票，一是减少股票数量，提升每股收益，推升股票股价；二是对持股者来说，股价的提升并没有加重税收负担，也就是说提升部分是免税的。

但是令人遗憾的是，在股票期权发放较多的公司，管理层在即将行使期权时，公司回购股票，推升股价，以利于管理层获得较大的汇报；当不行使期权时，而公司卖掉股票出现“贵买贱卖”股票的现象。

管理层这样操作，一是税务局将行使股票期权看做“薪酬费用”而带来税收上的优惠；二是股息会抑制股票的波动，但股票回购可以促使期权价格随着股价波动上升不断增加。所以要建立管理者利益与外部投资者利益相一致的股票期权分配原则。