债券市场对经济增长数据的反应
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|经济增长超出预期，则长期利率与短期利率都会上升；经济增长低于预期，则长期利率与短期利率都会下降。
经济增长超出预期水平会导致利率上升，原因有以下几点。首先，经济增长强劲，消费者信心更足，更愿意借钱消费，增加贷款需求。高经济增长也会促使公司扩大再生产。因此，不管是企业，还是消费者都会增加贷款需求，从而推动利率上升。
其次，增长方式本身可能是由高通货膨胀引发的，这在经济扩张期末期尤其如此。与生产力提高有关的经济增长通常出现在经济扩张期的初期与中期阶段，这类增长一般很难出现通货膨胀。再来看前面的例子，当劳工部在1996年7月5日发布就业报告时，利率的飙升源于对通货膨胀的恐慌。交易者担心因劳动力短缺及失业率下降所导致的工资大幅增加会引发通货膨胀，这会对债券与股票市场产生不利影响。
与经济增长有关的报道也会对中央银行的政策取向产生重大影响。经济过热所产生的通货膨胀威胁很容易让中央银行实施紧缩性货币政策。如果总需求大大超过产品与服务的总供给，中央银行就会提高利率来预防经济过热。
当然，如果就业报告低于预期，由于利率将随着较弱的信贷需求及较低的通货膨胀压力而下降，债券市场将随之受益。前面提到，债券的价格与利率水平呈反向变动。
市场变化有一个重要规律，这就是如果连续几个报道显示经济向同一个方向发展，市场的反应也就更为强烈。比如，如果一份通货膨胀报道高于预期水平，则市场在下个月对另一份高于预期的报道的反应会更为强烈。原因在于，这些报告可能会存在着许多偏差，某一个月的观测值可能会被后续数据所推翻。但如果后续数据确认了原有报告的可靠性，这就说明一个新的趋势极有可能已然确立，市场也会做相应的变动。