资本支出是什么？企业资本支出需求低的重要性
铜牛网先生
|
资本支出是什么？资本支出是指企业为取得长期资产而发生的支出。或为了取得为一个以上会计期间提供效益的财产或劳务所发生的支出。该项支出发生时，都应予以本金化，先记入适当的资产帐户，然后再按各期受益程度转作费用。资本支出通常包括固定资产增置及改造支出。这些支出的目的不是维持其原有的服务能力，而是为了获得更大的未来效益。它们可以从以下三个方面增加未来效益：(1) 延长固定资产的寿命。(2) 增加固定资产剩余年限每年提供服务的数量。(3) 提高固定资产剩余年限每年提供服务的质量。由于以上支出可以使固定资产提供更大的未来效益，因而也应和固定资产的原始成本一样，先列入投资，再依据各年度的受益情况进行分配。在会计实务中正确区分现期支出和资本支出的目的是为了正确地计算各期的损益和正确反映长期资产的价值。
确定企业的资本支出需求，将帮助你了解企业能够产生多少自由现金流。如果资本支出要求很高，那么企业的现金流需要不断地再投资于企业，以维持现有资产。高资本支出会降低现金流量，而这是企业价值的基础。
确定企业的资本支出需求，将帮助你了解企业能够产生多少自由现金流。如果资本支出要求很高，那么企业的现金流需要不断地再投资于企业，以维持现有资产。高资本支出会降低现金流量，而这是企业价值的基础。
例如，由于企业的周期性，纸张制造商经常亏损，因为当纸张制造商最终产生多余的现金流时，管理层必须花费多余的现金流升级其制造工厂，因此，现金流不断回收到企业中，导致企业价值停滞不前。另外，资本支出要求低的企业（需要较少的资金来维持其资产）的风险较低，特别是在通货膨胀的环境下，这是由于企业不需要持续回收超额现金流以维持其资产，因此可以将剩余现金流再进行投资，以创造更多价值或将这些超额现金流分发给股东。
资本密集型企业需要大量资本或资产用于每一美元的销售，以下是一些资本密集型企业的例子：
半导体
电信
零售
化工
水泥
钢
纸浆和造纸
材料
矿业
油气
主题公园
航空公司
传统制造企业
分销公司
大部分这些企业的资本支出与销售额之比是，每1美元的收入需要超过0.20美元的资本。电信企业是资本密集度最高的企业之一，因为它们平均每1美元的收入就需要1美元的资本。
相比之下，非资本密集型企业包括：
特许权拥有者
联系买卖双方而赚取佣金的中间商
软件企业
这些企业不是资本密集型的企业，因为它们不需要对新设施进行重大投资来扩大或维持业务。这些企业要获得增长，就需要增加员工，而不是厂房。
计算企业的维护资本支出
为了计算企业可分配的自由现金流，计算企业维护其业务所需的维护资本支出额非常重要。维护资本支出是使企业保持稳定状态所需的投资额。例如，替换或升级行政或配套设施，如建筑物或停车场，这些支出通常不会为支出的资本赚取超额回报，它们通常有助于维持现有的现金流，但不会增加现金流。
许多企业需要大量的维护资本支出才能保证设备的正常运行，例如，炼油厂必须不断投入资金以维持企业。这些企业需要花费大量资金更新工厂，以符合政府法规或环境标准，如职业安全与保健管理总署（OSHA）或美国环境保护署（EPA）的监管标准，但这个资本并不能获得回报，尽管在少数情况下，它可以提高设施的生产效率。你需要确定再投资的资本百分比，以满足这些监管标准或其他必需的投资，这样做能够帮助你了解企业产生的多余现金流，从而帮助你评估企业。
一些企业不断推迟资本支出以维护财产和设备，但这会增加风险，因为这些资产可能会在以后的某个时点损失价值或需要极其沉重的支出。例如，如果一家炼油厂不维护其资产，那么当资产需要修理或更换时，炼油厂将遭受长时间的停机时间，这将导致企业的现金流减少，因为炼油厂将不得不关闭部分工厂以修复被忽视的资产。
你可以通过阅读企业的现金流量表来找到企业的资本支出，你可以在管理层讨论与分析部分找到有关明细的进一步解释。
此外，你还需要了解的是，一些企业将会区分增长所需的资本支出和维持企业所需的资本支出。
例如，全食超市在其10-K报表中称， 2010财年（2010年9月26日结束），其资本支出为2.568亿美元，其中约1.714亿美元用于新店发展，约8540万美元花在改造、其他财产和设备支出上。然而，这种情况并不常见：大多数企业并未分清用于增长和维持企业的资本支出量。
无论何时你无法计算维护资本支出，你都可以使用折旧作为粗略近似值。如果企业的增长模式或稳定状态较低或很明确，则使用折旧更容易，但在其他情况下，你将不得不根据企业必须维护的资产类型上调或下调折旧。
例如，在图书零售商巴诺书店，书店货架的折旧高于维护它们所需的再投资，因此使用折旧来计算维护资本支出是不合适的。相比之下，儿童娱乐餐厅查克芝士经常需要投入超过折旧费的支出来更新其基础储备，但高昂的维护费用会减少企业的可分配的自由现金流。
对于你正在考虑投资的任何企业，你需要确定资产在更换前的可使用时间。同时，在管理层将财产、厂房和设备细分为信息技术、财产、机器、设备、建筑物或土地等类别的情况下，请阅读财务报表附注的部分。然后，你可以将重点放在需要维护或更换的资产（如机器）上，并在估算折旧时将不需要维护或更换的资产（如土地）排除在外。
假设你正在考虑投资一家航空公司，你应该知道，飞机每10到20年就会更换一次。更换资产的时间取决于资产的使用年限。例如，比另一架飞机的使用频率更高的飞机将不得不更早更换。随着资产使用时间的增加，维护资本支出通常会增加。为了粗略估算资产的平均年限，计算“净”资产、厂房和设备（PP＆E）与“总”资产、厂房和设备的比率（注意：如果企业使用加速折旧，则将其调整为直线折旧）。
例如， 2009年，水泥制造商西麦斯的净资产与总资产的比率为61%，这意味着资产正在接近其半衰期，这也意味着西麦斯未来可能面临更高的维护资本支出，以升级其许多旧工厂。因此，你将调整你对未来现金流的估计，从而考虑到这些潜在的未来资本支出。净资产与总资产的比率越接近1，就越意味着企业未来不会面临用来替换其现有资产的更高的维护资本支出需求。
要记住的关键点
1、你需要了解收益
未来收益的范围或分配（现金流）是决定投资者愿意为该企业支付多少投资的关键因素。
未来收益的潜在分配越广泛，企业就越难以估值。
2、对于使用保守会计方法的企业：
本期税收（支付给国税局的税）和所得税拨备之间的差额低于10%。
经营产生的现金流与净收入非常接近。
收入是在获得而非预先载入时确认的。
项目快速支出而不是资本化。
为平滑收益而削减广告、研发或维护费用，不会操纵自由成本。
延长资产使用寿命不会人为地减少折旧费用。
不会通过夸大重组费用来降低未来费用。
既不夸大也不低估准备金账户。
呆账拨备与注销正确匹配。
既可能夸大收入，也可能低估费用。
不断恶化的基本面可能被掩盖。
低质量收益可能来自不可持续的来源，例如：
债务偿还的损益情况；
企业重组导致的资产注销；
临时减少广告、研发或维护费用的自主支出。
4、评估企业的经常性收入
对于具有经常性收入的企业来说，预测未来收入更容易，因为起始基数是具有一定比例的上年销售额，而不是零。
具有经常性收入的企业不必不断提供新产品或服务来取代上一年的收入，并且管理层可以更轻松地预算其开支。
5、确定企业是否具有周期性、逆周期性或抗衰退性
在商业周期中显示出更大稳定性的收益更容易预测，这些企业也更容易估值。
如果客户可以长时间推迟采购，那么与客户只能在短时间内推迟采购的情况下相比，企业的周期性更强。
行业或企业受到经济衰退影响的程度取决于，暴露在经济周期中的企业产生的经常性收入的量、客户在该企业的产品或服务上花费的预算的百分比，以及企业的客户的百分比。
当一家企业被标记为抗衰退时，一定要确保它没有从之前经济衰退的供需失衡中受益。
6、评估企业的经营杠杆
企业拥有的经营杠杆越高，预测企业收益就越困难，因为收入的微小变化将导致收益的大幅波动。
那些经营杠杆高的企业通常劳动力要素高，资本支出要求高，材料和生产成本高，或者需要在库存上投入大量资金。
经营杠杆高且债务量大的企业，破产概率较高。
7、确定企业的营运资本有多少
企业需要的营运资本数量取决于资本密集程度和企业将库存转换为现金的速度。
低效管理营运资本的企业投入生产的现金流较少。
如果营运资本的改善是可持续的，那么所释放的营运资本中的每一美元都会增加现金流。
8、了解企业如何处理其维护资本支出
具有高维护资本支出的企业必须不断地对现金流进行再投资，以维持现有资产，通常不会使该投资产生超额回报。
无论何时，当你无法计算维护资本支出时，请将折旧用作粗略近似值。
以上内容就是资本支出是什么？上市公司资本支出要求低的重要性的解读，转载 资本支出是什么 等文章请注明地址。
以上内容就是资本支出是什么？上市公司资本支出要求低的重要性的解读，转载 资本支出是什么 等文章请注明地址。