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巴菲特选股指标非常重要的一个

2024-06-28 17:15 来源:未知 作者: admin
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巴菲特选股指标非常重要的一个

曾经有人问巴菲特,如果只能用一种指标去投资,会选什么,巴老毫不犹豫地说出了ROE。
 
那么,ROE到底是什么?
 
ROE,即净资产收益率,它是公司净利润除以净资产得到的百分比,反映了股东权益的收益水平,用以衡量公司运用自有资本的效率。通常来说,ROE越高,说明每单位净资产带来的收益越高。
 
一、ROE和估值间的关系
 
虽说在巴菲特看来,ROE极为重要。但如果你去问一般的投资者该如何去考察一家公司的估值水平,他们第一时间想到的指标可能还是PB和PE。
 
其实ROE和PE、PB关系十分密切。
 
首先,看一下ROE的公式:
 
ROE=净利润/净资产。
 
净利润/净资产又可以等于(总市值/净资产)/(总市值/净利润),而总市值/净资产就是PB,总市值/净利润就是PE。
 
所以,一般情况下可推导出以下公式:
 
ROE=PB/PE。
 
ROE既可以看作净利润/净资产,是一个充分反应企业盈利能力的指标;又可以衡量该企业PB/PE之间的关系。
 
二、高ROE往往能够带来丰厚回报
 
有观点认为,ROE的指标值越高,投资带来的收益越高。这个观点是否正确呢?国信证券曾经做过验证: 国信证券曾通过将ROE和资产负债率进行分类后,对2015年前上市的全部A股上市公司的收益情况进行了统计(自2016年熔断以后),发现持续稳定的高ROE低负债企业通常能给投资者带来丰厚的回报。
 
分析结果显示,持续稳定的高ROE低负债企业收益率显著大幅跑赢指数。
 
同时,国信证券也统计了2007年底以前上市的,从2007年到2016年连续十年ROE均大于10%的上市公司,这样的公司共有68家(不包括金融和两油)。从2007年3月底(上证指数 3183点)到2017年5月15日(上证指数3090点),这68个股票的平均涨幅是3.7倍,年化收益率高达14.0%,这还没算股息分红的回报;而同期上证指数没有任何上涨。
 
三、ROE之于企业的意义
 
那些具有持续稳定的高ROE企业大部分一开始就拥有这样的特征,他们总是在管理上、组织上、产品研发上胜人一筹,一开始就具有领先别人的优势。而随着中国各行各业产业集中度的提升,他们的优势将会更加明显。
 
拿某家电制造龙头公司与申万家用电器行业为例,做一下对比:该公司过去10年的ROE几乎一直是申万家用电器指数的1倍。
 
而过去10年,该公司股价涨幅,也远超申万家用电器行业。
 
同样的情况,在医药行业也在上演。某医药行业龙头股过去10年ROE持续领先申万医药生物1倍左右。
 
公司股价涨幅同样大幅超越申万医药生物指数涨幅。
 
但是,这是不是就代表着,一个公司的ROE越高就越好呢?一般情况如此,不过,仍有特殊。具体识别ROE时,我们也需要考虑到行业特征、盈利模式、企业负债等等因素。

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曾经有人问巴菲特,如果只能用一种指标去投资,会选什么,巴老毫不犹豫地说出了ROE。
 
那么,ROE到底是什么?
 
ROE,即净资产收益率,它是公司净利润除以净资产得到的百分比,反映了股东权益的收益水平,用以衡量公司运用自有资本的效率。通常来说,ROE越高,说明每单位净资产带来的收益越高。
 
一、ROE和估值间的关系
 
虽说在巴菲特看来,ROE极为重要。但如果你去问一般的投资者该如何去考察一家公司的估值水平,他们第一时间想到的指标可能还是PB和PE。
 
其实ROE和PE、PB关系十分密切。
 
首先,看一下ROE的公式:
 
ROE=净利润/净资产。
 
净利润/净资产又可以等于(总市值/净资产)/(总市值/净利润),而总市值/净资产就是PB,总市值/净利润就是PE。
 
所以,一般情况下可推导出以下公式:
 
ROE=PB/PE。
 
ROE既可以看作净利润/净资产,是一个充分反应企业盈利能力的指标;又可以衡量该企业PB/PE之间的关系。
 
二、高ROE往往能够带来丰厚回报
 
有观点认为,ROE的指标值越高,投资带来的收益越高。这个观点是否正确呢?国信证券曾经做过验证: 国信证券曾通过将ROE和资产负债率进行分类后,对2015年前上市的全部A股上市公司的收益情况进行了统计(自2016年熔断以后),发现持续稳定的高ROE低负债企业通常能给投资者带来丰厚的回报。
 
分析结果显示,持续稳定的高ROE低负债企业收益率显著大幅跑赢指数。
 
同时,国信证券也统计了2007年底以前上市的,从2007年到2016年连续十年ROE均大于10%的上市公司,这样的公司共有68家(不包括金融和两油)。从2007年3月底(上证指数 3183点)到2017年5月15日(上证指数3090点),这68个股票的平均涨幅是3.7倍,年化收益率高达14.0%,这还没算股息分红的回报;而同期上证指数没有任何上涨。
 
三、ROE之于企业的意义
 
那些具有持续稳定的高ROE企业大部分一开始就拥有这样的特征,他们总是在管理上、组织上、产品研发上胜人一筹,一开始就具有领先别人的优势。而随着中国各行各业产业集中度的提升,他们的优势将会更加明显。
 
拿某家电制造龙头公司与申万家用电器行业为例,做一下对比:该公司过去10年的ROE几乎一直是申万家用电器指数的1倍。
 
而过去10年,该公司股价涨幅,也远超申万家用电器行业。
 
同样的情况,在医药行业也在上演。某医药行业龙头股过去10年ROE持续领先申万医药生物1倍左右。
 
公司股价涨幅同样大幅超越申万医药生物指数涨幅。
 
但是,这是不是就代表着,一个公司的ROE越高就越好呢?一般情况如此,不过,仍有特殊。具体识别ROE时,我们也需要考虑到行业特征、盈利模式、企业负债等等因素。

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