通货膨胀对股指期货价格影响的分析
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|通货膨胀是影响股指期货价格的另一个重要宏观经济因素。它既有刺激股指期货价格的作用，又有压抑股指期货价格的作用。
通货膨胀主要是由于过多地增加货币供应量造成的。货币供应量与股票价格一般是呈正比关系，即货币供应量增大使股票价格上升；反之，货币供应量缩小，则股票价格下降。但在特殊情况又有相反的作用，如通货膨胀上升过猛，甚至超过两位数，将会造成人们实际收入下降和市场需求不足，加剧生产过剩，导致经济危机，最终使股票价格下跌。
因此，温和的、稳定的通货膨胀对股指影响较小，但严重的通货膨胀是很危险的。
作为普通投资者，衡量通货膨胀高低的简单方法是关注消费者物价指数（Consumer Price Index，CPI）。它是反映与居民生活有关的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。如果消费者物价指数升幅过大，表明通货膨胀已经成为经济不稳定因素，中央银行会有紧缩货币政策和财政政策的风险，从而造成经济前景不明朗。因此，该指数过高的升幅往往不被市场欢迎。例如，在过去12个月，消费者物价指数上升2.3％，那就表示，生活成本比12个月前平均上升2.3％。当生活成本提高时，你的金钱价值便随之下降。也就是说，一年前收到的一张100元纸币，今日只可以买到价值97.75元的商品或服务。一般说来，当CPI＞3％时，我们称为通货膨胀；而当CPI＞5％时，我们把它称为严重的通货膨胀。
从图7.11中可以发现，当CPI低于7％时，股指价格处于上升阶段，但当CPI高于7％后（属于较严重的通货膨胀），股指期货价格处于下降阶段。股指价格比CPI优先反映投资者对物价走势的预期。
图7.11 CPI与沪深300指数关系图