这说明期货价格按r-q的速度随期限增长。在表3-3中标普500指数的12月期货价格比6月期货价格要低0.75%，这意味着在2013年5月14日，短期无风险利率r要比股息率q每年低1.5%。
例5-5
考虑标普500上3个月期的期货合约。假定构成股指的股票提供1%的年收益率，股指的当前价格为1300，按连续复利的无风险利率为每年5%。这时，r=0.05，S0=1300，T=0.25和q=0.01，因此期货价格F0等于
在实际中，组成股指的股票组合的票息收益率在一年当中每周都会变化。例如，在纽约股票交易所（NYSE）交易的股票大部分票息都是在每年的2月、5月、8月和11月的第1个星期内支付。股息收益率q应该为在期货合约期限中平均的股息年收益率。用于估计q的股息的除息日应该是在期货的期限之内。
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这说明期货价格按r-q的速度随期限增长。在表3-3中标普500指数的12月期货价格比6月期货价格要低0.75%，这意味着在2013年5月14日，短期无风险利率r要比股息率q每年低1.5%。
例5-5
考虑标普500上3个月期的期货合约。假定构成股指的股票提供1%的年收益率，股指的当前价格为1300，按连续复利的无风险利率为每年5%。这时，r=0.05，S0=1300，T=0.25和q=0.01，因此期货价格F0等于
在实际中，组成股指的股票组合的票息收益率在一年当中每周都会变化。例如，在纽约股票交易所（NYSE）交易的股票大部分票息都是在每年的2月、5月、8月和11月的第1个星期内支付。股息收益率q应该为在期货合约期限中平均的股息年收益率。用于估计q的股息的除息日应该是在期货的期限之内。
