空头套期保值
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|比如，一家石油生产商担忧未来价格下跌。8月份，他预期要在9月份卖出8月生产的产品。他的生产量是1000桶/天，生产25天。8月份现货价格为120美元/桶，而8月时的10月原油期货价格为120.10美元/桶。接下来，这位生产商的应对之策可能就是：卖出25张10月原油期货（每张合约是1000桶，所以卖出25张合约代表了他的8月产量25000桶），价格为120.10美元，锁定库存价值为3002500美元（120.10美元/桶乘以25000桶）。假设他对价格下跌的预期是正确的，到了9月15日，现货市场原油价格下降了20美元/桶。因为期货紧密反映现货，所以期货价格也下跌。假设期货价格9月15日时为100美元/桶。
9月15日现货价格现在是100美元/桶，与生产时的价格120美元/桶相比下降了20美元/桶。他在现货市场将产品卖给炼油厂，总值为2500000美元（100美元/桶乘以25000桶），比8月份销售时少了500000美元。然而，期货也下跌，他在9月15日以100美元/桶的价格买回10月原油期货合约（这样就平仓了，无须交割）。他卖出时价值为3002500美元，买回时为2500000美元，502500美元的差价就是其收益。而这部分收益可以冲销在现货市场500000美元的损失，而且实际上这位生产商已经以8月价格保护了库存价值。
如果这位生产商的判断出错，现货价格上涨，又会怎样？假设现货价格并未下跌至100美元/桶，而是在9月15日时上涨至130美元/桶，10月期货价格也上涨至130.10美元。那么他的25000桶原油就会在现货市场实现3250000美元的销售额，比8月销售时多了250000美元。然而，他的期货价格也上涨，总价值增加252500美元（10.10美元/桶乘以25000桶）。买回合约时，他就要实现252500美元的损失。这个损失必须被与现货市场多实现的盈利250000美元一起加以考量。它仍然接近8月价格。空头套期保值在120美元/桶的水平保护了库存价值，这个价格也是生产商的目标所在。
一位内布拉斯加的农民如果想在夏季为秋季收获时节锁定玉米价格，可能就会进行空头套期保值，方法大体与石油生产商相同。