客服 |
手机网
格雷厄姆网网站欢迎您!
广告
主页 > 债券 > 债券资讯 > 正文

提前锁定全月净投放资金面仍将保持紧平衡

2024-06-28 17:15 来源:中国证券时报 作者: 张勤峰
分享到
关注格雷厄姆网在线:
  • 扫描二维码

    关注√

    格雷厄姆网微信

在线咨询:
  • 扫描或点击关注格雷厄姆网在线客服

   面对税期高峰等多种因素扰动,24日央行开展2500亿元逆回购操作,实施净投放1400亿元,为连续第六日净投放。自月初以来,央行通过MLF、逆回购等工具累计投放资金超过1.7万亿元,投放量已超过9月全月水平,并提前锁定本月资金净投放。

  分析人士指出,10月是缴税大月,财政收税的影响还将持续几日,但在央行资金投放的支持下,料资金面难掀“大浪”;进一步看,10月央行公开市场操作(OMO)力度超预期,或与10月多种季节性因素有关,并不意味着央行流动性调控取向改变,税期过后,资金投放力度可能下降,流动性紧平衡格局不会发生根本变化,低超储率环境下,流动性时松时紧的特征仍将存在。

  提前锁定全月净投放

  10月24日,央行开展了2500亿元逆回购操作,包括1300亿元7天期和1200亿元14天期。当日有1100亿元逆回购到期,故央行此举实现净投放1400亿元,与上一日净投放量相同,且为连续第六日净投放。

  这一轮央行公开市场操作净投放从10月13日就拉开了序幕。13日,央行暂停逆回购交易,但一次性开展了4980亿元MLF操作,当日实现净投放3940亿元。13日以后,央行继续通过逆回购操作实施流动性净投放;从13日到24日,央行累计开展逆回购操作1.18万亿元,开展MLF操作4980亿元,合计投放资金16780亿元,实现净投放8785亿元。

  值得一提的是,在央行密集开展MLF和逆回购操作之后,本月OMO已提前锁定净投放。截至10月24日,本月央行已投放资金17580亿元,超过了全月到期回笼量(17395亿元)。这意味着,即便本月剩余几日央行暂停操作,全月仍将净投放185亿元,但目前央行并没有要立刻“收手”的意思。

  10月有点不一样

  今年上半年,市场资金面“画风”一直有点怪,突出表现为资金面逢季月不紧,遇非季月则偏紧。这与历史经验存在一定出入,以往年份,季末往往是资金面最容易收紧的时候,其他时候通常较为平稳。

  近期资金面似乎在恢复原来的“面貌”,先是9月这个季月资金面谈不上宽松,甚至偏紧的状态贯穿了全月;其后,除了首个交易日,10月这个非季月资金面一直偏宽松,月中时点也没有出现明显波动,照目前形势看,10月资金面实现平稳跨月的问题并不大。

分析认为,今年市场资金面的表现之所以显得有些“反常”,主要是央行在保持流动性基本稳定的取向下,确立了“削峰填谷”、精准调控的流动性管理策略。考虑到季末监管考核对流动性的影响较大,央行往往提前实施流动性净投放,平抑了潜在波动,使得季月资金面反而比较平稳。其他月份,央行操作力度下降,其他因素对流动性的扰动会更明显一些。反观9月,央行公开市场操作不温不火,市场资金面一直保持略微偏紧的状态,不如市场先前预期的那般宽松。到了10月,央行公开市场操作力度加大,资金面到目前为止并未出现太明显的波动。难道是央行流动性调控取向出现了变化?

  就直观感受而言,近期央行投放资金确实比先前更积极一些。比如,央行已于13日提前完成对全月到期MLF的滚动操作,但后续再面临MLF到期时,仍通过逆回购操作进行足量的对冲;从月度来看,10月OMO已锁定净投放,8月份则为净回笼4080亿元,即便作为季末月份,9月份OMO仍净回笼了150亿元。但分析人士认为,10月份有其特殊性,仔细观察,央行仍延续了“削峰填谷”的操作模式。

广告

热门搜索

相关文章

广告
|债券资讯 频道

提前锁定全月净投放资金面仍将保持紧平衡

张勤峰

|

   面对税期高峰等多种因素扰动,24日央行开展2500亿元逆回购操作,实施净投放1400亿元,为连续第六日净投放。自月初以来,央行通过MLF、逆回购等工具累计投放资金超过1.7万亿元,投放量已超过9月全月水平,并提前锁定本月资金净投放。

  分析人士指出,10月是缴税大月,财政收税的影响还将持续几日,但在央行资金投放的支持下,料资金面难掀“大浪”;进一步看,10月央行公开市场操作(OMO)力度超预期,或与10月多种季节性因素有关,并不意味着央行流动性调控取向改变,税期过后,资金投放力度可能下降,流动性紧平衡格局不会发生根本变化,低超储率环境下,流动性时松时紧的特征仍将存在。

  提前锁定全月净投放

  10月24日,央行开展了2500亿元逆回购操作,包括1300亿元7天期和1200亿元14天期。当日有1100亿元逆回购到期,故央行此举实现净投放1400亿元,与上一日净投放量相同,且为连续第六日净投放。

  这一轮央行公开市场操作净投放从10月13日就拉开了序幕。13日,央行暂停逆回购交易,但一次性开展了4980亿元MLF操作,当日实现净投放3940亿元。13日以后,央行继续通过逆回购操作实施流动性净投放;从13日到24日,央行累计开展逆回购操作1.18万亿元,开展MLF操作4980亿元,合计投放资金16780亿元,实现净投放8785亿元。

  值得一提的是,在央行密集开展MLF和逆回购操作之后,本月OMO已提前锁定净投放。截至10月24日,本月央行已投放资金17580亿元,超过了全月到期回笼量(17395亿元)。这意味着,即便本月剩余几日央行暂停操作,全月仍将净投放185亿元,但目前央行并没有要立刻“收手”的意思。

  10月有点不一样

  今年上半年,市场资金面“画风”一直有点怪,突出表现为资金面逢季月不紧,遇非季月则偏紧。这与历史经验存在一定出入,以往年份,季末往往是资金面最容易收紧的时候,其他时候通常较为平稳。

  近期资金面似乎在恢复原来的“面貌”,先是9月这个季月资金面谈不上宽松,甚至偏紧的状态贯穿了全月;其后,除了首个交易日,10月这个非季月资金面一直偏宽松,月中时点也没有出现明显波动,照目前形势看,10月资金面实现平稳跨月的问题并不大。

分析认为,今年市场资金面的表现之所以显得有些“反常”,主要是央行在保持流动性基本稳定的取向下,确立了“削峰填谷”、精准调控的流动性管理策略。考虑到季末监管考核对流动性的影响较大,央行往往提前实施流动性净投放,平抑了潜在波动,使得季月资金面反而比较平稳。其他月份,央行操作力度下降,其他因素对流动性的扰动会更明显一些。反观9月,央行公开市场操作不温不火,市场资金面一直保持略微偏紧的状态,不如市场先前预期的那般宽松。到了10月,央行公开市场操作力度加大,资金面到目前为止并未出现太明显的波动。难道是央行流动性调控取向出现了变化?

  就直观感受而言,近期央行投放资金确实比先前更积极一些。比如,央行已于13日提前完成对全月到期MLF的滚动操作,但后续再面临MLF到期时,仍通过逆回购操作进行足量的对冲;从月度来看,10月OMO已锁定净投放,8月份则为净回笼4080亿元,即便作为季末月份,9月份OMO仍净回笼了150亿元。但分析人士认为,10月份有其特殊性,仔细观察,央行仍延续了“削峰填谷”的操作模式。


债券资讯