通货膨胀与利率和黄金价格之间的相互影响
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|黄金除了有贵金属的特性以外，其本身就是一种货币。它与其他货币的区别在于黄金本身具有升高的价值，而其他货币（比如纸币）本身则基本没有什么价值，只是价值的代表。举一个非常极端的例子，假如一个国家发生战争并且被灭亡，那么这个国家的货币就有可能一文不值，但黄金在任何时候都不会失去其作为贵金属的价值。因此，可以说黄金可以作为价值永恒的代表。这一意义最明显的体现即是黄金在通货膨胀时代的投资价值—纸币等会因通胀而贬值，而黄金却不会。英国著名的裁缝街西装数百年来的价格大约都是五六盎司黄金的水准，这是黄金购买力经久不变的明证。而数百年前几十英镑可以买套西装，但现在只能买只袖子了。因此在货币流动性泛滥，通胀横行的年代，黄金就会因其对抗通胀的特性而备受投资者青睐。对金价有重要影响的是扣除通胀后的实际利率水平，扣除通货膨胀后的实际利率是持有黄金的机会成本，实际利率为负的时期，人们更愿意持有黄金。
图 3-12 黄金价格与实际利率对比