股指期货资金管理重要性——股指期货资金管理策略详细介绍
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|每一个入市的投资者都会基于自己知识结构、交易经验、性格特点等因素建立起来分析方法，有的投资者偏重于基本面的分析，有的投资者偏重于技术面的分析，而且，基本面分析与技术面分析覆盖范围极广，例如，同样是应用技术手段进行分析，有的投资者喜欢用量化形式的技术指标，有的投资者则注重量价关系，也有的投资者看重K线走势形态。虽然这些分析方法看似明显不同，但它们却并没有明显的优劣之分。
如果我们可以长时间地多跟踪几个成功的投资者，就会发现，他们虽然在使用着完全不同的分析方法，但是这些迥然不同的分析方法并不影响他们的获利行为，这是为什么呢？为什么我们大多数投资者在很好地掌握了这些分析方法之后，仍然无法步入到成功投资者的阵营当中呢？其实，这里面的原因很简单，那就是我们没有一套良好的资金管理方案，也没有很好的交易策略，而且在资金管理方案与交易策略这两者之间，资金管理方案更显重要。
从事一笔交易的时候，不同的投资者有不同的方式，激进的投资者可能会全仓跟进，他们或者认为市场已经跌幅够深了、后期上涨空间巨大，因而选择全仓买入做多；或者认为市场已经涨得太离谱了，后期下跌空间巨大，因而选择全仓卖出做空；从中长线的角度来看，它们的眼光是对的，因为“涨得多了要跌、跌得多了要涨”是股票市场的基本规律，这条基本规律可以说是不容置疑的，就如同经济学中的基本原理“价格要向价值靠拢”一样可靠，但关键的问题不在于投资者是否看对了市场的大方向，而在于这种大方向的运行将如何开始？
市场的长期走势有趋势可循，但是短期波动却充满了不确定性，这种全仓跟进的操作方式应用于期货市场中无疑会将自己推向一个极为被动的境况之下，投资者完全有可能因为期货市场高杠杆效应而在短期内出现本金不足以弥补亏损的情况，从而被强制平仓、饮恨出局，当随后市场果真如投资者所预料一般开始步入升途或跌途时，也只能是观望它了。相反，好的资金管理方案，将会使人们最大限度地规避价格的短期波动所带来的风险，从而让投资者在收益和风险之间找到最佳的平衡点，在市场中处于可攻可守的有利位置。
从长期来看，保守的交易作风更为可取。塔韦尔斯的《商品股票游戏》对资金管理这个问题有一番精彩的议论，把保守的交易风格推祟为最终取胜之道“……甲交易者成功的把握较大，但是其交易作风较为大胆，而乙交易者成功的把握较小，但是他能秉行保守的交易原则。那么，从长期看，实际上乙交易者取胜的机会可能比甲更大”。下面就来看看在进行股指期货交易的时候，有哪些具体可行的资金管理方案，如图12.1所示。
图12-1 股指期货资金管理方案一览
分散布局的股指期货资金管理策略
分期布局的资金管理方案是指将全部资金分散于多个交易品种之一，比较适合于资金存量较大的投资者使用，例如，证券投资基金之所以可以实现长期稳定的获利，就在于它们挑选出一批具有优秀潜力的个股来实现资产配置，从而使整个投资组合既能实现稳定的增长，又能最大限度地规避相应个股偶然性的不利因素。由于目前的股指期货合约只有单一的沪深300指数期货合约，因而，这种方法暂时还不能应用于当前的市场中，但是了解它还是有好处的。分散布局的资金管理方案在股神巴菲特那里被称为“不要将所有的鸡蛋放在同一个篮子里”，这种资金管理方案可以避免我们所买入的品种因重大事项、政策面消息、供求关系失衡等突发性的消息所带来的不利影响，既有利于保证我们的本金安全，又有效地规避了个别品种突发性风险。
累进式股指期货资金管理策略
累进式资金管理方案是一种在已获利的基础之上逐渐加仓的操作方式。详细来说，就是投资者在对大势有一个明确的判断的前提下，首先以少量的仓位进行做多或做空的操作，随后，这笔交易开始获利，价格的走向沿着投资者的预期方向发展，但是第一次买进或卖出的资金较少，且投资者预计后期的趋势运行仍将持续下去，于是就可以在趋势明朗之后进行逐步加仓的操作。例如，股票价格指数处于大幅上涨后的高位滞涨区，某投资者甲预计这里是顶部区，指数在后期将会逐步步入到下跌趋势当中，于是在A点进行了做空操作，而这一点刚好是峰顶，随后，行情开始向下运行，投资者甲认为这轮跌势才起步因而并不急于套利，又在次高点B点进行加仓，当行情继续向下跌至C点时，甲认为这不过是下跌途中的中间点，可以再度进行加仓操作，当股市经过了长期下跌并于深幅下跌后的低位区出现了明显的止跌企稳迹象时，临近谷底时才逐步平仓、获利出局，由于这种资金管理方案是在逐步获利的基础上进行逐步加仓的，其获利比例与持仓比例呈同步放大的关系，因而，这种资金管理方案也称为顺势加码法。
累计式的资金管理方案能否为我们实实在在地带来收益，并最大限度地规避风险，往往取决于以下6点。
（1）要做到只有在第一笔交易可以成功获利时，才进行加仓操作。
（2）只有当前的股票市场价格指数处于明显的低位区或高位区时，其随后向上或向下的空间巨大时，我们才可以顺势进行逐步加仓操作。
（3）严格控制每一次的加仓数量，即使趋势运行的方向与我们所预计的方向相一致，也绝不能全仓跟进，这样可以避免价格短期快速波动所带来的高额风险。
（4）只有在前一笔所加的仓位开始获利后才继继追加仓位，这样可使战果扩张，绝不应在亏损的时候进行逆市加仓，如果亏钱时加码则是逆市而行，在错误的时候进行加仓只会让泥潭越陷越深，所以，经验丰富的交易者虽有一股加码的狠劲，但“只加生码，不加死码”。
（5）不要采用倒金字塔式加码。当你准备做累进战术的时候，资金分配很重要，第二支兵应比第一支兵少，第三支兵又应比第二支兵少，即加码的分量只能是一次比一次少，这样才能保住前面的收益，如果加码分量一次比一次重，很可能会造成这样的结果，即一次加码错误就使以前的收益都损失掉，甚至出现亏损。
（6）不在同一个价位附近加码。例如，如果投资者甲在做多沪深300指数期货合约，并在已获利的基础之上于3000点位附近进行了买入加仓操作，随后，当股指果然如预期般继续上涨至3100点时，由于3100点与3000点之间的幅度较小，因而，投资者甲就不应在3100点处继续进行买入式的加仓操作。
设立好交易头寸的止损位
在股票市场中，我们会经常听到“止损”这个概念，由于股市走势变幻莫测，止损的操作方式可以让我们在高位区买入个股后，最大限度地保护我们的本金安全。对于期货市场而言，止损的操作方式显得更为重要，国内的股指期货交易采用8％的保证金比例，这意味着我们可以用8万元的本金来操纵价值达100万元的期货合约。如果我们不设定止损价位，一旦我们的分析判断与市场的走势不符，则我们将面临巨大的风险，这种风险要远远高于股票市场中的风险，因为在股市中的交易是实行100％的保证金制度的。因而，在进行第一笔交易时，我们不仅要考虑到获利后何时出局，还要考虑到出现亏损时应何时出局。这时我们就要通过设立止损价位的方式来严格执行止损操作。交易者必须为自己的持仓头寸设置保护性止损指令，通过反向的限价（平仓）指令来完成。止损价位的设立是一门艺术，它虽然是我们提前设定出来的，但是其设定方式则要充分地结合当前的市场情况。投资者在建立一个投机交易头寸时，都必须清楚地知道何处是退出点（止损点）。
但许多人在决定止损价时面临一个两难的处境：止损价若设在太靠近合约成交价的位置，价格波动幅度稍微大一点，就会碰到止损价而转换成市场价格成交。虽然损失的程度很小，但因此会错过许多获利机会。一般来说，设立止损价位时，投资者应将技术面分析结果与资金管理方案相结合，灵活应对。投资者首先要根据自己的资金实力及心理承受能力确定在期货投资中能动用的资金和能承受的最大亏损额度。一般来说，对中户和大户而言，多次交易动用的现金不应超过总资金量的10%~15%，对散户来说，每次的交易现金都不应超过总资金的1/3。这就是说，在任何时候总有足够的储备资金用来保证交易不顺手时临时支用。
此外，我们还应结合持仓比例来制定合适的止损价位，例如，投资者开设的头仓份额较重，为了避免本金出现较大额度的亏损，投资者在设立止损价位时就应让其接近开仓价位，这样可以在市场行情产生不利的局面时，我们能把发生的亏损控制在预定金额之内，不让损失继续扩展下去。反之，如果投资者开设的头仓份额较少，只占总资金的十分之一或是小于十分之一，则我在设立止损价位时可以让其更大幅度地远离开仓价位。应尽量保证每次交易的最大亏损额必须限制在总资金的10％以内，这个10％是指投资者在交易失败的情况下将承受的最大亏损。
投入本金交易时测算好“收益—风险”比
再好的资金管理方案也是基于投资者对于后期走势的较为准确的把握上，没有好的技术面分析功底、没有好的基本面分析能力，再好的资金管理方案也是“无源之水”，它注定不可能为投资者带来持续稳定的获利回报。因而，投资者在进行一笔交易之前，一定要测算好这笔交易可以带来多大的潜在收益、又会带来多大的潜在风险，即依据我们的分析能力来测算它的“收益—风险”比。我们把利润目标与潜在亏损加以权衡，得出报偿与风险的比例，这一比利的通用标准是3:1。这就是指：我们在考虑交易时，其获利潜力就至少需要三倍于可能的亏损，才能付诸实施。美国一位成功的期货投资者曾说过这样的话：“期货投资的困难之处并非期货投资的市场策略方面，因为确定入市、出市的方式并无大的不同，真正的变化在于对资金管理的重要性体验。”可以说，做好资金管理，就等于在期货市场上已成功了一半。但不同的资金管理方案并不存在优劣之分，只要投资者在进行一笔交易时，可以充分考虑到在最好的情况下应如何操作，在最坏的情况下又应如何操作，使自己处于一个“进可攻，退可守”的地位，经过这种较为周全的考虑之后，就可以结合自身的操盘风格来积极地对资金进行分配使用了。