多头套期保值
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|为了使客户高兴，保持忠诚，并确保工厂不停工，乙醇生产商会答应签订协议，8月份时以今天的价格向大型客户发货。生产商宁愿放弃意外利润（如果玉米价格下跌的话），在期货市场进行套期保值，也不要承担市场的风险，遭遇在夏季玉米价格上涨时亏损生产的不利局面。4月15日生产商会在期货市场买入100万蒲式耳7月玉米期货。这一天也是生产商和客户签订8月交割乙醇现货的合同的日子。4月15日时7月玉米期货价格为6.50美元/蒲式耳。干旱出现，7月份乙醇生产商就要在现货市场买入100万蒲式耳玉米，而现货市场和期货市场玉米价格都上涨到7.00美元/蒲式耳。上涨的50美分/蒲式耳就成为生产商的额外成本，比4月份的价格高，成本上涨500000美元（100万蒲式耳，或者200张合约乘以5000蒲式耳/合约再乘以50美分/蒲式耳）。
然而，期货价格也上涨了50美分/蒲式耳，乙醇生产商将在6.50美元/蒲式耳时买入的7月期货合约在7.00美元/蒲式耳卖出，实现期货收益500000美元，正好抵消现货市场的损失。这样，现货交易中的50000美元的毛利就得到了保障。不进行玉米多头套期保值，生产商就会在现货交易中损失450000美元，而非获利50000美元。
现在，如果天气变好，看起来好收成可以期待，7月15日时，价格可能下跌，比如说至6.20美元。在这种情况下，乙醇生产商的现货玉米成本可能下降300000美元。如果不进行套期保值，而且如果他们已经签订了以4月价格交收的现货合同，那么在其他条件不变的情况下，生产商可能会实现350000美元而非50000美元的意外盈利。如果进行套期保值，他们就要在期货交易中损失300000美元（价格下跌30美分/蒲式耳，再乘以200张5000蒲式耳/合约）。然而，乙醇生产商还是做出了和客户签订合同的决策，而且他们知道以后还要做生意。他们的生意不是赌博，而是生产乙醇。
这个简单的例子说明，套期保值者和投机者的目标是不同的。投机者是希望通过交易产生盈利。然而，套期保值者并不奢望从期货交易中获利，他们的目标是锁定价格，确保整体利润，或者防止亏损——无论是某种商品的生产还是消费。一位面包商如果想锁定将来购买小麦的价格，可能就会进行小麦多头套期保值，方法大体与前述相同。