艾迪精密股票中报业绩大增近80% _0.83%
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事件：公司发布半年度报告，2018 年 1-6 月实现营业收入 5.04 亿，同比增长64.21%；归属上市公司股东净利润 1.22 亿，同比增长 79.14%；扣非净利润为 1.22 亿，同比增长 82.59%。
1） 上半年破碎锤收入 3.31 亿元，同比增长 80%，占 2017 年全年破碎锤收入的 84%。毛利率 45.4%，受益于规模效应及产品结构优化，较 2017 年提升1.3pct。
2） 上半年液压件收入 1.68 亿元，下半年设备到位产能有望继续提升，同比增长 35%，毛利率 40.7%，与 2017 年基本持平。
报告期内，盈利增长的主要原因为：
1) 公司生产的适用于 20 吨级挖掘机用高端液压件产品实现重大技术突破，公司利用产品在技术与性能方面的优势，迅速扩大市场份额，与国内知名挖掘机主机厂实现战略合作，广泛应用于挖掘机前装市场，产品订单饱满。
2) 公司生产的适用于 30 吨-100 吨挖掘机用液压破碎锤技术壁垒高，制造难度大，产品市场竞争力强；随着国家对炸药使用的严格管控，订单需求量大增，市场销售形势良好。
3) 挖掘机销量高增长，有利配套破碎锤市场拓展：2018 年 1-7 月，2018 年 1-7 月，企业共销售挖掘机 131246 台，同比涨幅 58.7%。国内市场销量（统计范畴不含港澳台）120492 台，同比涨幅 54.8%。
4) 随着公司募投项目的实施完毕，产能实现爬坡式增长，公司交付产品的能力大幅度提高。规模效益愈加明显，生产成本得到有效控制。
艾迪精密：国内液压破碎锤行业领军企业，液压件占比稳步提升
1) 公司是以液压技术研究及液压产品业务为主的制造型企业，于 2017 年上交所上市，主要产品包括液压破拆属具和液压件等产品。
2) 随公司募投项目逐步实施，产能扩大，大型破碎锤及液压件销售增加所致。
3) 公司产品毛利率有望继续稳步提升：公司的综合毛利率由 2014 年的 36.28%稳步提升至 2018 年上半年的 45.08%。随着破碎锤销售转向高附加值产品，以及液压件的逐步量产，毛利率有望继续稳步提高。
高端液压件：打开公司未来新的增长点
1) 国内液压件行业发展迅速，高端液压件产品仍依赖进口：我国液压件行业工业总产值由 2006 年的 161 亿元增长至 2014 年的 488 亿元，年复合增长率达到 15%。现状是低端液压件过剩，高端液压件依赖进口。
2) 公司高端液压件以维修后市场起家，逐步进入主机厂配套体系：公司目前生产的液压件主要为液压泵、马达（行走马达、回转马达）等。未来随着液压件产品生产能力的逐步提高，公司将通过批量生产全系列液压件产品与主机制造企业展开合作，销售收入有望稳步提高。
业绩预测：我们预计 2018-2020 年营收可达 10.74、15.47、18.90 亿元；实现净利润 2.43、3.53、4.37 亿元，同比增长 74%、45%、24%，对应 2018-2020 年 PE 为 21x、14x、12x。维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动风险、客户相对集中风险、市场竞争风险。
东方铜牛网统计的艾迪精密股票去年的股息率约为0.83%。
本文由东方铜牛网整理编辑，转载 艾迪精密股票中报业绩大增近80% _0.83% 请注明文章地址链接。
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