股指期货市场及ETF市场中的套利
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|这种根据期货合约价格买卖商品的过程是一种套利过程。套利过程中的交易者也称套利者，他们利用相同或相似商品或资产的价格间的临时偏离来谋利。套利在股指期货市场及ETF市场中十分常见。如果期货合约的价格明显高于标的指数（标准普尔500指数）的价格，套利者就会买入标的指数并卖出期货合约。如果期货合约的价格远低于标的指数的价格，套利者就会卖出标的指数并买入期货合约。到结算日那一天，期货合约的价格必然等于合约标的指数的价格，因此，如果期货价格与指数价格之间存在着差额（差额为正则称为溢价，为负则称为折价），就会出现套利机会。
ETF市场中的套利与之相类似，只是在这一套利过程中，套利者必须买入或卖出指数中全部股票，同时在公开市场中做ETF的反向交易。如果套利者通过创建ETF而购入的股票价格低于其通过出售ETF所获收入，他就可以获利；另一方面，如果套利者通过出售指数中的股票所获收入超过ETF的购入成本，他就会买入ETF，将其转换为对应的成份股股票并在公开市场中出售。
指数套利已经成为一门精妙的艺术。股指期货与ETFs的价格通常会在标的指数价值的一个很小范围内波动。当买入或卖出股指期货或ETFs的行为使价格波动超出这一范围时，套利者就会进场，在短期内大量买卖该指数的标的股票。这些同时进行的买卖行为被称为程序化交易，它包括程序化买入及程序化卖出。在市场评论员谈论到“程序化卖出严重影响市场”，他们指的是指数套利者通过卖出股票并买入折价的股指期货或ETFs来获利的行为。