期货基本面怎么看，期货基本面分析基础知识
铜牛网先生
|一、宏观经济：期货宏观经济分析
宏观经济是指国民经济的总体活动，通过国家总的水平指标，可以在很大程度上反映出微观的水平指标，其对期货市场具有一定的影响力，属于期货基本面分析的重要一部分。接下来，笔者将为大家介绍期货与宏观经济相关的内容。1、宏观经济分析的定义
宏观经济分析是以整个国民经济作为分析对象，研究各个相关的总量及其变动，特别是国民生产总值和国民收入的变动及其社会就业、经济周期波动、通货膨胀、经济增长之间的关系，这4项关系又称为宏观经济的4大目标。2、宏观经济分析的作用
宏观经济分析的切入点一般从总需求和总供给两个方面入手。宏观经济分析对期货市场的作用有以下几点：（1）判断这个期货市场的投资价值。
（2）把握期货市场的总体变动趋势。
（3）掌握宏观经济政策对期货市场的影响力度和方向。
投资活动效果的好坏、效率的高低，不仅要受国民经济基本单位的影响，更要受宏观经济形势的直接制约。因此，宏观经济分析无论是对投资者、投资对象，还是对资本市场本身乃至整个国民经济的快速健康发展，都具有非常重要的意义。
3、宏观经济总需求的概念
宏观经济中的总需求，指的是对应于既定的价格总水平的社会总支出水平或总需求量。研究宏观经济总需求，就需要提到总需求曲线，它表示经济中需求总量与价格水平之间的关系。可用公式AD=Y/P表示，其中AD代表总需求曲线，Y代表国民收入，P代表一般价格水平，价格水平与国民收入成反比。当然，这是一种理想情况，是建立在一般物价水平不变的基础上的。
然而，一般物价水平上涨已经成了一种普遍现象，所以随后发展出了许多复杂的总需求函数模型，但都是基于AD=Y/P衍生而来，笔者在这里就不再赘述。
4、影响总需求的相关因素
假设在物价水平不变的情况下，影响总需求的因素主要有以下10点，如表10-1所示。表10-1 影响总需求的因素
| 引起总需求增加的因素 | 引起总需求减少的因素 |
| 利率下降 | 利率上升 |
| 汇率下降 | 汇率上升 |
| 货币总量增加 | 货币总量减少 |
| 总财产增加 | 总财产减少 |
| 预期通货膨胀率上升 | 预期通货膨胀率下降 |
| 预期未来利润增加 | 预期未来利润减少 |
| 税收减少或转移支付增加 | 税收增加或转移支付减少 |
| 国外收入增加 | 国外收入减少 |
| 政府对物品与劳务的支出增加 | 政府对物品与劳务的支出减少 |
| 人口增加 | 人口减少 |
5、总需求之固定资产投资
固定资产投资指的是建造和购置固定资产的经济活动，即固定资产再投资，它的变化可以反映出投资需求的整体情况。固定资产再生产过程包括固定资产更新、改建、扩建和新建等活动。其中，全社会固定资产包括基本建设、更新改造、国有单位其他投资，城镇集体经济单位建设、房地产开发投资，零星固定资产投资，城镇私营、个体经济投资，以及城镇私人建房投资和农村固定资产投资。
6、总需求之国内需求
国内需求即内需，以社会消费品零售总额来表示，它指的是批发和零售业、住宿和餐饮行业及其他行业直接售给国内和社会集团的消费品零售总额。社会消费品零售总额既可以反映一定时期内人民物质文化生活水平的提高情况，又可以反映商品购买力的实现程度，以及零售市场的规模。社会消费品零售总额由社会商品供给和有支付能力的商品需求决定，它主要取决于以下三个因素，具体如图10-1所示。
图10-1 社会消费品零售总额的取决因素
7、总需求之对外贸易
对外贸易简称外贸，出口的增加将引起国内生产总值的增加。所以，积极的外贸政策既可以增加外汇收入，支出国家对短缺产品的进口，又可以弥补国内总需求的不足，为经济发展提供更多的动力。对外贸易的作用如图10-2所示。
图10-2 对外贸易的作用
在当今全球经济情况下，各国都在努力保护自己国家的就业，而中国如此庞大的外贸基数和积极的外贸政策，必然使其面临与世界诸多经济体的贸易摩擦。
8、宏观经济总供给的定义
总供给是经济社会的总产量，它描述了经济社会的基本资源用于生产时可能有的产量。一般情况下，总供给是由生产性投入的数量和这些投入组合的效率决定的。在研究宏观经济总供给时，最重要的是了解总供给函数，它指的是总供给的价格水平之间的关系，可用公式AS=Y/P表示，其中AS代表总供给函数，Y代表经济中的产出，P代表一般价格水平。
9、影响总供给的相关因素
总供给曲线是会经常移动的，诱使其移动的因素相对较为复杂，主要的影响因素有以下几点：（1）生产积累。生产增长靠的是生产能力的增加和资金的积累。资金积累包括三个方面：企业自有资金、银行贷款、上市融资。
（2）劳动力稳定。国内劳动力无论是质量还是数量，都是比较好的。同时，国内劳动力的价格也比较低。
（3）技术进步。技术进步能有效提升总供给量，这也是可能制约我国经济增长的重要因素。技术进步分为技术创新、技术扩散和技术的转移与引进，技术进步最终提升国民思想的进步，就目前来说，这也是最为缺乏的。
期货投资者不光要分析已经发生的现象，还要研究这些现象的发展趋势。劳动力的报酬是必须高于生活成本的，所以说中国不能再短期解决技术水平的问题，这种靠廉价劳动力支撑的经济增长是无以为继的。如果中国经济增长减速，那么中国对大宗商品的需求必将大幅减少。
10、反映总供给的相关指标
总供给是一个长期的指标，一般情况下，它的变化没有总需求的变化迅速。反映总供给变化的指标主要有以下几个：（1）工业总产值。工业总产值是以货币形式表现的、工业企业在一定时期内生产的工业最终产品或提供的工业性劳务活动的总价值量。一般以工业增加值增长速度来表示工业总产值的变化，工业增加值增长速度可以反映出工业经济的运行走势，判断行业景气程度，研究经济周期状况等。
（2）农业总产值。农业总产值与工业总产值类似，它反映了一个国家或地区农业生产的总规模和总水平。
（3）第三产业总产值。第三产业总产值指的是按市场价值计算的第三产业国内生产总值，主要包括流通和服务两大行业。
（4）进口总额。进口总额与对外贸易是相对的，它可以反映在内需方面。例如国内大量需求某一商品时，不足的供应量必将通过进口来实现。
11、货币利率与宏观经济
货币利率又叫利息率，是指一定时期内利息量与本金的比率，通常用百分比表示。根据计算时间不同，货币利率又可分为月利率、年利率等。其计算公式如下：利息率=利息量÷本金÷时间×100%
利率是国家进行宏观调控的一个非常重要的工具，它与国家宏观经济有着密切的联系。国家通过对利率的调节，可以控制经济过热、通货膨胀或者经济低迷、通货紧缩的情况。
对于期货来说，调高利率会直接影响商品的价格，改变投资策略。例如在牛市中，小幅加息引发的市场回调，就是多头加仓不错的机会；在熊市中则恰恰相反，央行为防止经济过冷，会小幅降息刺激投资消费，此时期货的价格往往会出现多次反弹，这些反弹就是投资者做空加仓的绝好时机。
12、货币汇率与宏观经济
汇率又称为外汇行市或汇价，是一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。通俗来说，就是本币兑外币的比率，本币指本国流通的货币，外币泛指外国货币。汇率对国家经济的影响主要体现在以下两个方面：（1）影响进出口水平与物价水平。正常情况下，本币贬值可以起到促进出口、抑制进口的作用。原因是利用等量的外币，可以购买到更多本国的货物。同理，如果本币升值，则会抑制出口、促进进口。
（2）影响资本流入和流出情况。短期资本流动会受到汇率的影响，若是本币对外币贬值的情况下，本国投资者和外国投资者就不愿意持有本币计算的金融资产，并将本币兑换成外币，发生资本外流现象。相反，本币对外币处于升值的情况下，常常发生资本内流的现象。
对于期货市场来说，无论是进出口水平还是资金流向，都将影响供需状况。假设人民币大幅度升值，往往会让进口激增，很有可能出现供应过剩的情况。
需要注意的是，投资者在进行汇率分析的时候，不但要分析国内货币，同时还要分析外币，因为有的外币的汇率也会对期货市场商品的价格产生影响。
13、货币供应量与宏观经济
货币供应量指的是国家在某一时期内为社会经济运转服务的货币存量，它由包括中央银行在内的金融机构供应的存款货币和现金货币两部分构成。我国对货币层次的划分和意义有以下四点：（1）M0。流通中的现金，就是投资者所谓的“钱”。
（2）M1。M1又称为狭义货币，它是由“M0+可开支票进行支付的单位活期存款”组成，反映着经济中的现实购买力。
（3）M2。M2又称为广义货币，它是由“M1+居民储蓄存款+单位定期存款+单位其他存款+证券公司客户保证金”组成。M2不仅反映市场现实的购买力，还反映市场潜在的购买力。
（4）M3。M3是由“M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单”等组成，这是根据金融工具的不断创新而设置的。
生产者需要资本扩大生产，市场资金宽裕的情况下，企业可以更容易地在市场上筹措到资金，从而提升供应量，导致供需的变化。所以，货币供应量最终会在物价上得到体现。
14、宏观经济与财政政策
财政政策指的是，国家根据一定时期政治、经济、社会发展的任务而规定的财政工作的指导原则。通过财政支出与税收政策来调节总需求，增加政府支出，可以刺激总需求，从而增加国民收入；反之，则压抑总需求，减少国民收入。财政政策是政府指导经济走向和进行财富再分配的手段。其内容一般包括：社会总产品、国民收入分配政策、预算收支政策、税收政策、财政投资政策、财政补贴政策以及国债政策和预算外资金收支政策等，它们之间有着相辅相成的关系。
国家不同财政政策的出台，对不同的商品有着不同的影响。例如国家对玉米进行种植补贴时，多数有条件的农民会选择种植玉米，在提升了玉米供应的同时，也相对降低了其他农产品的供应。
二、供与需：期货供给与需求分析
供给与需求是经济学的一个模型，它主要用来决定市场均衡价和均衡产量。这个模型适用于竞争性市场，而非垄断性市场。供应与需求分析是期货基本面分析中占大部分比例的分析。接下来，笔者将为大家介绍供给与需求相关的内容。1、供需模型的相关概述
从大的层面来说，供应与需求是一起商品交易活动的前提，没有供应或是需求将不会有商品交易。假设某商品价格用P表示，数量用Q表示，则供需的标准模型如图10-3所示。
图10-3 供需模型
从图10-3可以得知，需求与供给曲线的交点就是供需平衡的位置（即均衡点），生产企业与销售商可以根据该数据制订生产计划，确定市场的需求量等相关信息。2、需求曲线的相关概述
需求曲线是显示价格与需求量关系的曲线，是指其他条件相同时，在每一价格水平上买主愿意购买的商品量的表或曲线。商品价格用P表示，数量用Q表示，则需求曲线如图10-4所示。
图10-4 需求曲线
需求曲线的形状不是固定的，需求曲线可以以任何形状出现，但是符合需求定理的需求曲线只能是向右下方倾斜的。3、影响需求的相关因素
在实际情况下，由于多方面因素的影响，需求曲线会变得比较复杂。能够影响需求的主要因素有以下几点：（1）商品的价格。在正常情况下，某商品的价格越高，需求量越大；价格越低，需求量则越小。
（2）消费者收入。当消费者收入水平提高时，需求量就会增加；当消费者收入减少时，需求量则会减少。
（3）消费者偏好。如果市场上的消费者普遍偏好某一商品，那么该商品的需求量自然会增加；
（4）消费者预期。当许多消费者预期某一商品价格将要上涨，就会致使提前购买的现象出现，使得需求激增。
（5）替代品价格。替代品是指使用价值相近、可以相互替代的商品，如大米与小麦、植物油与动物油等。一般情况下，某种商品的价格提高，消费者会把需求转向其替代品上，从而使替代品的需求量增加，被替代品需求减少；反之亦然。
（6）互补品价格。互补品是指使用价值上必须相互补充才能满足需求的商品，如汽车与汽油、电器与电等。在互补商品之间，一旦某一商品价格上涨，需求量降低，也会使得另一种商品的需求量降低；反之亦然。
4、了解需求的价格弹性
需求的价格弹性又称为需求弹性，在经济学中一般用来衡量需求的数量随商品的价格的变动而变动的情况。其计算公式如下：
期货基本面怎么看，期货基本面分析基础知识
决定需求价格弹性的因素有以下三方面：
（1）替代品。如果某商品的替代品种越多，可替代程度越高，弹性就越大；反之亦然。
（2）支出比例。购买商品的支出比例在消费者总支出中所占比例越大，弹性越大；反之亦然。
（3）价格变化时间。一些具有较大价格弹性的产品，短期内可能体现不出来，需要较长的时间周期才能体现。
5、供应曲线的相关概述
供给是某一厂商在特定时间内，对某一商品愿意并且有商品出售的数量。商品价格用P表示，数量用Q表示，则供给曲线如图10-5所示。
图10-5 供应曲线
6、影响供应的四大因素
与供给曲线一样，在实际中需求曲线同样比较复杂。影响其变化的因素主要有以下几种：（1）商品的价格。在正常情况下，某商品的价格越高，供给量就会越大；价格越低，供给量则越小。
（2）生产技术水平。生产技术水平越高，则产量越高，供应量越大。
（3）相关商品价格。一般来说，相关商品价格越高，供应量将越大。
（4）经营者的预期。如果供应商预期某一商品价格走势上涨，那么将会扩大生产，增加供应量；反之亦然。
7、了解供应的价格弹性
供给的价格弹性有时候也简称为供给弹性，它表示价格变动1%引起供给量变动的程度。其计算公式如下：
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影响供给弹性大小的主要因素有以下两个方面：
（1）投资费用。增加产量所需追加生产要素的费用较小，则供给弹性大；反之，供给弹性小。
（2）时间的长短。一般在短时期内，厂商只能在固定的厂房设备下增加产量，因而供给量的变动有限，这时供给弹性就小。在长期内，厂商能够通过调整规模来扩大产量，这时供给弹性将大于同种商品在短期内的供给弹性。
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