商品供求平衡的数据模型

2024-06-28 17:15 admin

在现代商品分析理论中，使用供求平衡模型对价格变化进行总结和分析的方法非常普遍。
在CBOT农产品市场中，专业的市场分析机构经常使用数理的方法，对农产品期货价格建立预测模型。模型基本的构造依据是：商品供大于求，价格下跌。商品供不应求，价格上涨。
这样，分析者通过对商品历史的供应数据（包括产量、进口）、需求数据（消耗、出口）以及相对应的库存水平，与商品当期发生的价格水平进行对比。通过这种对比，可以模拟出商品价格水平与供应、需求或者库存的线性关系。这一种方法中，最为重要的一种途径就是建立库存与价格的线性关系。
在这种关系建立后，分析者可以通过对当前或者未来的商品供求，特别是库存的预测，把握当前或者未来价格合理的波动区间。
这一种方法，就是使用供求模型对价格进行预测的方法。以下举例说明：
（一）美国农业部——黄大豆期末库存与农场价格
以下是美国农业部2006年2月份对美国黄大豆供求平衡进行预测的数据表，其中“期末库存”与“农场价格”的关系是正相关的。2003/2004年度期末库存为1.12亿蒲式耳，对应的农场价格为7.34美元/蒲式耳；2004/2005年度期末库存为2.56亿蒲式耳，对应的农场价格为5.74美元/蒲式耳；2005/2006年度期末库存为5.55亿蒲式耳，对应的农场价格区间为5.20—5.80美元/蒲式耳。

表1　美豆情况

供求：百万蒲式耳，价格：元/蒲式耳
（二）Fcstone公司——单产与期货价格
2006年2月16日，美国Fcstone公司分析师通过对2006/2007年度美国黄大豆（2006年9月收获）单产的几种可能的预测，来分析未来价格可能的表现：

表2　2006—2007美豆供需平衡简表

（三）青马投资——库存需求比与期货价格

2001年至2006年库存需求比和价格的关系对照

图1　美国黄大豆库存需求比（虚线）和CBOT黄大豆综合价格（实线）的比较

图表来源：青马投资数据库

库存消费比作为衡量商品供求情况的一项指标，在商品期货市场上对于未来价格走势具有很强的预测作用。在美国，由于有USDA这一权威性的机构定期发布供求数字，立场适中、预测可信，能够得到大部分人的采信，因此历来CBOT黄大豆价格走势几乎完美的反映出报告中库存消费比的数字变动。直到2004年后受到美元持续贬值的影响，大批资金涌入商品市场规避通胀风险寻求保值，冲击了商品市场原有的价值走向，才使得黄大豆期货价格同库存消费比出现一定程度的背离。
1984年至2006年库存需求比和价格的关系对照：

图2　CBOT黄大豆连续价格与库存消费比

上图为1984年至今CBOT黄大豆连续价格与库存消费比之间的走势关系，其中的黄大豆价格使用的是CBOT黄大豆指数每年9月末的价格，库存消费比使用的是USDA每年9月份公布的新年度供求预测数字。从图中我们可以发现在23组样本数据中的21组表现出相当规则的反向关系，两组例外的情况分别发生在2001年和2005年。其中2001年整个商品市场陷入熊市，当时的CRB指数处于历史次低位，包括石油、金属、农产品在内的几乎所有品种都低迷不振，受到这种气氛的影响黄大豆价格几乎下跌到450附近，与规则背离；2005年9月，USDA对新年度的单产预测出现较大误差，当时的库存消费比预测值仅为6.9％，但事实证明该年度的最终值高达18.19％，历史上接近这个库存消费比数字的年度中黄大豆价格应该在500点左右的位置，然而2005—2006年度中商品市场的热点问题之“指数基金入场作多”支撑了黄大豆价格。