高盛：我们所有的客户都在担心股市下跌

股市下跌是否即将到来？
       高盛（Goldman Sachs）的股票市场分析师David Kostin表示，这是每个人都在问的问题。
       他在一份新的研究报告中写道：“客户不断询问即将出现的股市下滑。” 引用的原因包括8年牛市和经济扩张，估值偏高，波动较小，美联储收紧政策
      具有讽刺意味的是，对这一长串忧虑的认识实际上可能使得市场不容易受到主要的抛售 - 因为它抑制了鲁莽的购买。这给我们带来了市场调整仍然存在的两个关键原因。
市场不欣欣向荣
       科斯坦说：“首先，投资者并不自满。“在约翰·坦普顿爵士的永恒观察中，”牛市是以悲观主义为生，怀疑主义，乐观主义成熟，因幸福而死“。今天的投资者处于怀疑与乐观之间。
       这不仅仅是来自情绪调查的软数据。硬数据反映了保守的定位。
      科斯廷补充说：“很少有人欣喜，因为27％的核心经理人正在击败他们的基准。“折磨的公牛”最能描述投资者的心态。阿尔法寻求者具有正常的现金头寸（占共同基金资产的3.2％），积极的经理赎回被beta流入（ETF）抵消，企业继续回购股份。
      说到实体数据，经济基本面仍然相当强劲，尽管有所担忧。这是高盛不担心市场调整的第二个原因。
经济增长依然存在
      科斯坦说：“其次，美国经济增长依然是消费者占GDP的69％。” “ 月度就业增长平均为175K，工资上涨（我们的主要指标为2.7％），信心是2001年以来的最高水平，家庭资产负债表是自1980年以来最强劲的。”
     宏观经济层面的增长转化为业务层面的盈利和投资。
     科斯坦继续说：“对于企业而言，标准普尔500指数的销售和每股收益将在2018年上涨5％和7％。“明天的公司” 增长投资率在过去3年平均为CFO的91％（与标准普尔500指数中位数为17％）将会使2018年的销售和每股收益增长7％和12％，如果市场飓风发生，将会跑赢。 ”
      自从混乱的特朗普行政当局开始以来，专家一直重申，尽管政治上的噪音，基本面将推动市场走高。
      这不是说科斯坦是一头公牛。事实上，他预计标准普尔500指数将在年底前收低。
      “当然，标准普尔500指数在某个时候会退缩; 他说，自10％的调整以来，已经有5个月的抛售和19个月的14个月了。“
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