股指期货与商品期货交易有哪些不同点
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|指数期货是商品期货的延续，同属于期货交易的范畴，它们有着共同的交易模式，交易特点，都有保证金交易、双向交易和T＋0等交易制度，在价格波动及交易方法上也极为类似。但是两者也有其区别，股指期货交易的标的物是虚拟的指数，而商品期货交易的标的物是大宗现货商品。因此，股指期货对外部因素的反应比商品期货更为敏感，价格的波动更加频繁和剧烈，因此股指期货比商品期货具有更强的投机性。
从期货特性上讲，股指期货同商品期货的主要区别在于到期日交割方法的不同。商品期货合约持有到期时必须进行实物交割，一方给付货款，另一方交付货物。考虑到股指“现货”——股票指数的特殊性，世界各国推出的股指期货均是采用现金交割的方式。
此外，股指期货同商品期货的另一个区别在于结算价的规定不同。股指期货每日结算价为期货合约最后一小时按成交量的加权平均价，而商品期货每日结算价为期货合约全天按成交量的加权平均价；股指期货到期结算价为到期日最后两小时的现货指数的算术平均价，而商品期货到期结算价（交割价）为最后10个交易日的平均结算价。
从价格判断来说，虽然商品期货对应的价值区间可从商品生产成本、运输成本、资金成本、交割成本并结合供求关系加以确定，但因现货市场一般没有权威和唯一的现货价作为参考，且现货价存在信息滞后和真实性问题，因此，商品期货投资者困惑的是，应以哪个地区的现货价作为分析基准价，才能更好地判断商品期货合理价格区间？商品期货价格理论上应参考所有地区现货价，但投资者难以做到。因此，可能出现部分地区的现货价因局部因素的影响，而导致投资者根据该地区现货价作出错误判断。而股指期货的标的物是唯一的，且透明、公开、准确，不存在滞后问题，这使股指期货相对商品期货而言市场效率更高。因此，股指期货期现套利不仅机会较少，而且套利空间也较小。而商品期货因为现货价格滞后，以及现货买卖不便，期现套利机会相对较多，套利空间也较大，这是两者主要区别点之一。
另一个区别点是两者套期保值盘信息价值的不同。商品期货套期保值盘是随机产生的，只要每天有生产经营活动，就可能产生套期保值盘，因此，商品期货套期保值盘的信息价值并不大。但股指期货套期保值盘具有较大信息价值，因为股指期货的套期保值盘不是随机产生的，机构投资者只有在行情发生趋势变化或出现重大利空时，才会进行套期保值。因此，股指期货套期保值盘具有趋势判断价值，跟踪股指期货套期保值盘的增减，将能够与机构“共舞”，在机构作出战略性仓位调整时及时出逃。事实上，台湾投资者发现，跟踪QFII股指期货持仓，确有判断指数趋势的作用。这也是股指期货与商品期货最重要的区别点。