客服 |
手机网
格雷厄姆网网站欢迎您!
广告

巴菲特在商学院的演讲,巴菲特在商学院的讲话干货

2022-12-08 21:38 来源:格雷厄姆 作者: 佚名
分享到
关注格雷厄姆网在线:
  • 扫描二维码

    关注√

    格雷厄姆网微信

在线咨询:
  • 扫描或点击关注格雷厄姆网在线客服

本文的内容是巴菲特在商学院的演讲,巴菲特在商学院的讲话干货。巴菲特:我不读小说,喜读自传,芒格可能是世界上读自传最多的人        

以下是2008年3月31日,巴菲特在内布拉斯加州奥马哈市与西安大略大学毅伟商学院MBA的交流纪实。      

Q3:市场上有那么多的股票和公司,能不能谈谈您是如何寻找价值投资机会的?   

巴菲特:在目前的情况下,公司的变化不会那么快。我试着观察这些公司,希望它们的价格大幅波动,这样的话,其市盈率就会发生重大变化。我使用的一个方法是看价值线——每隔13周数以千计的公司就会被重新估值,我每周都会浏览这些资料(浏览一遍通常需要15-20分钟),以更新我的记忆。   

如果你要投资货币或债券之类的证券,无疑是看到了一些不寻常的事情。我给你们举个例子吧,丑话说前头,如果你相信有效市场理论,我举的这个例子将摧毁你对这个理论的信念。你可能在新闻中看到过,大概7、8周以前,在拍卖利率证券的当周,拍卖仅走了个过场,这些证券工具支持着货币基金市场(这里有3,300亿美元的免税基金)。人们之所以投资该市场是因为他们相信投资它就像存活期存款,他们退出这个市场的渠道就是每周的拍卖,在拍卖会上,任何人想退出都可以退出。他们愿意支付的利率有上限,从来没有人认为利率会触及这个上限。如果上限是4%,拍卖利率证券的发行者就会支付4%的利率,但没人愿意以4%的利率购买这些证券。在99%的情况下,发行者的信用都没有问题,问题是整个金融系统像冰冻了一样,没人想入场。这种情况就跟你们的商业票据市场被冻结了一样,人们以为他们的钱可以在第二天早上取出来,但现实是取不出来了。   

在美国,拍卖利率证券锁死了数以百亿美元的资金,结果发生了什么?6-7周之前,我们开始买入这些证券,我们并没有投入很多钱,就投了差不多40亿美元。7周前,我们得到的利率是2%,现在是8%,而短期国债的收益率只有1%。这非常疯狂,但真正疯狂的是我们每天都会收到花旗、美林和摩根大通等银行发来的竞标单,在这些单子的不同页面上,我们经常会看到同一个发行者发行的不同证券,比如说,在某一页上,我们看到这个发行者发行的证券的利率是8%,而在另一页上也有他发行的证券,利率却是5%,这个价差太大了。   

如果市场是有效的话,这种情况就不会发生。这并不是微不足道的异常现象,这是一个规模达到3,000亿美元的市场,同一个证券的价差竟然达到300个基点。8周前,我做梦也想不到会发生这种事,但它就是发生了,持续的时间也比我想象中的长。   

Q4:你最喜欢的小说是什么?   

巴菲特:我不读小说,我喜欢读自传。查理可能是世界上自传读得最多的人。赌博是人性中一个突出的特点,如果你赌球的话,周日晚上看球的乐趣就更大了。互联网出现之后,将产生两大成功的生意——赌博和色情。对很多人来说,赌博是一个难以遏制的欲望。赌博不会消失,赌博越是容易参与,参与的人就会越多。      

Q5:医药行业的风险非常高。我很好奇,你是怎样挑选医药公司的?   

巴菲特:我觉得你想问的问题是,如果完全不知道6、7年后竞争对手将提供什么产品,应该怎样挑选医药公司?在这个行业中,投资一群公司比仅投资一家更好,如果这群公司的价格比较合理的话。这些公司5年后肯定会开发出新药,你不知道那时的赢家会是哪家公司。就我自己来说,我无法挑选出医药行业的赢家,医药行业整体而言是一个相当好的行业,总的资本回报率很高。除非你是医药行业的专家,否则投资一群公司要合理得多。我不知道哪家公司即将面市的新药会大赚特赚,而如果某个药物的专利到期,该药的卖家就不止一家公司。不过,无论如何医药公司的股价已经体现了即将面市的新药,我不知道哪家公司的新药最有赚头,但我知道5年后市场上销售的药品肯定比现在多。

广告

热门搜索

相关文章

广告
|财经股票百科 频道

巴菲特在商学院的演讲,巴菲特在商学院的讲话干货

佚名

|
本文的内容是巴菲特在商学院的演讲,巴菲特在商学院的讲话干货。巴菲特:我不读小说,喜读自传,芒格可能是世界上读自传最多的人        

以下是2008年3月31日,巴菲特在内布拉斯加州奥马哈市与西安大略大学毅伟商学院MBA的交流纪实。      

Q3:市场上有那么多的股票和公司,能不能谈谈您是如何寻找价值投资机会的?   

巴菲特:在目前的情况下,公司的变化不会那么快。我试着观察这些公司,希望它们的价格大幅波动,这样的话,其市盈率就会发生重大变化。我使用的一个方法是看价值线——每隔13周数以千计的公司就会被重新估值,我每周都会浏览这些资料(浏览一遍通常需要15-20分钟),以更新我的记忆。   

如果你要投资货币或债券之类的证券,无疑是看到了一些不寻常的事情。我给你们举个例子吧,丑话说前头,如果你相信有效市场理论,我举的这个例子将摧毁你对这个理论的信念。你可能在新闻中看到过,大概7、8周以前,在拍卖利率证券的当周,拍卖仅走了个过场,这些证券工具支持着货币基金市场(这里有3,300亿美元的免税基金)。人们之所以投资该市场是因为他们相信投资它就像存活期存款,他们退出这个市场的渠道就是每周的拍卖,在拍卖会上,任何人想退出都可以退出。他们愿意支付的利率有上限,从来没有人认为利率会触及这个上限。如果上限是4%,拍卖利率证券的发行者就会支付4%的利率,但没人愿意以4%的利率购买这些证券。在99%的情况下,发行者的信用都没有问题,问题是整个金融系统像冰冻了一样,没人想入场。这种情况就跟你们的商业票据市场被冻结了一样,人们以为他们的钱可以在第二天早上取出来,但现实是取不出来了。   

在美国,拍卖利率证券锁死了数以百亿美元的资金,结果发生了什么?6-7周之前,我们开始买入这些证券,我们并没有投入很多钱,就投了差不多40亿美元。7周前,我们得到的利率是2%,现在是8%,而短期国债的收益率只有1%。这非常疯狂,但真正疯狂的是我们每天都会收到花旗、美林和摩根大通等银行发来的竞标单,在这些单子的不同页面上,我们经常会看到同一个发行者发行的不同证券,比如说,在某一页上,我们看到这个发行者发行的证券的利率是8%,而在另一页上也有他发行的证券,利率却是5%,这个价差太大了。   

如果市场是有效的话,这种情况就不会发生。这并不是微不足道的异常现象,这是一个规模达到3,000亿美元的市场,同一个证券的价差竟然达到300个基点。8周前,我做梦也想不到会发生这种事,但它就是发生了,持续的时间也比我想象中的长。   

Q4:你最喜欢的小说是什么?   

巴菲特:我不读小说,我喜欢读自传。查理可能是世界上自传读得最多的人。赌博是人性中一个突出的特点,如果你赌球的话,周日晚上看球的乐趣就更大了。互联网出现之后,将产生两大成功的生意——赌博和色情。对很多人来说,赌博是一个难以遏制的欲望。赌博不会消失,赌博越是容易参与,参与的人就会越多。      

Q5:医药行业的风险非常高。我很好奇,你是怎样挑选医药公司的?   

巴菲特:我觉得你想问的问题是,如果完全不知道6、7年后竞争对手将提供什么产品,应该怎样挑选医药公司?在这个行业中,投资一群公司比仅投资一家更好,如果这群公司的价格比较合理的话。这些公司5年后肯定会开发出新药,你不知道那时的赢家会是哪家公司。就我自己来说,我无法挑选出医药行业的赢家,医药行业整体而言是一个相当好的行业,总的资本回报率很高。除非你是医药行业的专家,否则投资一群公司要合理得多。我不知道哪家公司即将面市的新药会大赚特赚,而如果某个药物的专利到期,该药的卖家就不止一家公司。不过,无论如何医药公司的股价已经体现了即将面市的新药,我不知道哪家公司的新药最有赚头,但我知道5年后市场上销售的药品肯定比现在多。


财经股票百科