股票投资策略的逻辑
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择时方法：努力预股市的行为，认为未来走势会上升时购买或持有股票，认为未来走势会下降时出售或停止购买股票。
估价方法：股票报价低于公允价值时买入，高于其公允价值时卖出。
贱买贵卖法
几乎所有的牛市都明显具备一些共同点：
价格水平达到历史最高。
市盈率很高。
大量的保证金投机交易。
有许多质量较差的新普通股的发行。
事实证明，过去20年的市场行为并没有遵循以前的格局，没有服从曾经非常灵验的危险信号，也没有允许人们成功地利用贵买贱卖的这一古老法则。
程式方案
当市场大幅上涨时，投资者自动卖出一些普通股；当市场水平的大幅上升可能导致他们完全退出市场，从广义上讲，此后的市场也抛弃了他们。
投资者证券组合的市场波动
出于对人性的考虑而不是出于对财务损益的考虑，我们才主张在投资者的证券组合中采用某种机械的方法调整债券与股票之间的比重。
企业价值与股市价值
持有上市股份的人实际上拥有两重身份：
非上市企业的隐形合伙人：他所得到的结果完全取决于企业的利润或企业基础资产价值的变化。
股票凭证：它可以在不同的时间以不同的价格随时将其卖掉，使其从资产负债表中完全消除。
过去大多数投资人把自己仅仅看作企业的一个所有者。而最近几十年股市的发展，使得一般的投资人更依赖于股票行情的变化。因此企业的股价几乎总是会高于其净资产价值。
企业做的越成功，其股价的波动可能越大。普通股的质量越好，其投机的可能性越大。因此大多数成功的优秀企业经常出现价格偏差。